4-11-2015 曾氏通道及基本分析(由12/1986 - 11/2015)

根據曾氏通道，HSI:

1. Estimated Y = 32490
2. Estimated Y +1 S.D.  = 43832
3. Estimated Y +2 S.D.  = 59133

on 4-11-2015 whereas HSI closed at 23050

陳逢元--我為何放棄技術分析(7): 定性分析

1. 定性分析 ->看得更遠
2. 定性分析的最終目標是尋找到具有恆久競爭力的公司，核心內容是公司業務是否具有經濟護城河的保護，即競爭對手是難以復製的。
3. 對投資者來說，買股票是要付出有型資產溢價，投資成本遠高於實業投資者。(他們只是付出資產淨值)，所以要找有長期理想收益的股票。
4. 原始股東  VS  新股東
5. 公司要有長期成長性。
6. 假的"經濟護城河"︰

• 優質產品
• 高市場佔有率
• 經營效率
• 卓越管理

真的"經濟護城河"︰

• 品牌與專利等無形資產︰e.g. mi,apple,burberry。
• 有中國特色的歷史文化的"護城河" e.g. 茅台
• 台客戶轉換成本
• 成本優勢


buffet:
在充分競爭行業，提高生產效率和降低公司成本並不能起作用！


賺取一定的利潤，其他條件相等，企業資產越少越好，其價值就越高。


無須任何資本便能運作 -- > mc=0
低固定資產投入，高產品附加值
經濟護城河股票的特徵︰
1.HIGH ROE     2.LOW DEBT

陳逢元--我為何放棄技術分析(3): ROE指標最重要！！！(***)

1. ROE越高，代表盈利能力越高。
2. ROE MUST > R
3. ROE MAX is (20%-25%)
4. 成長性公司一定有高ROE。
5. 當 P/E = 淨利潤增長率 --->PRICE合理
6. 當 P/E > 淨利潤增長率 --->PRICE TOO HIGH
7. 當 P/E < 淨利潤增長率 --->PRICE TOO LOW 
8. 在牛市時，可用ROE代替淨利潤增長率。
9. 當 P/E = 淨利潤增長率(ROE) --->PRICE合理
10. 當 P/E > 淨利潤增長率(ROE) --->PRICE TOO HIGH
11. 當 P/E < 淨利潤增長率(ROE) --->PRICE TOO LOW 
12. 利潤增減幅度與股市漲跌情況沒有關聯的公司比較可信。
13. ROE = NET PROFIT GROWTH = P/E 才好買。

陳逢元--我為何放棄技術分析(6): P/E RATIO

1. 一個大原則︰不要購買市盈率大高的股票。
2. 2001年︰上証最高P/E = 66
3. 2007年︰上証最高 P/E = 71
4. 2007年︰HSI最高 P/E = 43
5. NOW 上証 P/E = 15.92
6. NOW HSI P/E = 8.92

陳逢元--我為何放棄技術分析(5): 再融資

1. 從長期看來，股票的價值和股票供應量毫無關係。
2. 集資 -> 資產 -> 要有經濟效益 (NEED實力強的公司 (e.g.萬科、招行、浦發銀行)
3. 警惕再融資的負面影響︰

• 規模膨脹過大
• 管理跟不上
• 助長鋪張浪費.

1. 警惕再融資的股票︰

• 行業進入門檻低
• 競爭激烈
• 業不穩賺
• 喜歡搞消息
• 粉飾財務報表

*穩健的公司對融資持謹慎態度,use to reinvest 及擴張需要。

陳逢元--我為何放棄技術分析(4): 派息的好處

1. 處於發展中期的公司應該有適當的分紅比例(30%-50%)。
2. 分紅的好處是,可以減少在經營上的鋪張浪費，增加控制成本的能力抑制輕投資或者收購的活動，抑制管理者奬金的過度發放。
3. 分紅不會降低公司的當期經營能力，反而降低了公司再投資的不確定性風險，還能穩獲部分當期收益。

陳逢元--我為何放棄技術分析(2): 投資股票的長期優勢

1. 過去200年，股票的年實質回報率為7%(西格爾常數)。
2. 急速的通貨膨脹導致的投資者的短期收益損害是投資者自身的行為造成，但通貨膨脹便公司土地使用權、廠房、設備等實物資產及研發開支、品牌、專利等無形資產的價格上升，而股票的投資收益不會受到影響。
3. 投資股票是購買公司的股權，遠期的盈利水平完全取決於我們投資公司淨利潤增長幅度以及收獲的分紅，和市場監管，信息及莊家炒作毫無關係。
4. 應放棄投機思想，不要指望通過汲取經驗教訓、認真學習刻苦鑽研就能翻本。
5. 炒作、莊家、消息、概念的投機思路是一條跟本性的錯誤的道路。

例如︰一帶一路，西部大開發 etc...